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方正证券企业盈利回落融资成本上升

发布时间:2019-08-16 17:23:38 编辑:笔名

方正证券:企业盈利回落 融资成本上升 2017-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:1-4月份,规模以上工业企业利润总额同比增长24.4%,前值28.3%;其中,4月份利润增长14%,前值23.8%。

点评:

核心观点:因销售回落、价格回调、库存回补接近尾声、融资成本上升等,工业企业利润增速高位回落。受金融去杠杆影响,企业融资成本上升压力明显,3月企业财务费用由持续下降转为增长,4月企业财务费用同比增速扩大1.2个点至4.2%。分行业看,上游利润高位回落,中游略有改善,下游小幅下降。

补库存逐渐接近尾声,从主动补库转入被动补库。

4月一致指标稳中略降,先行指标下滑,预示经济二次探底,经济L型背景下W型波动筑底。当前股票市场继续震荡,结构性熊市和结构性牛市并存,维持向低估值有业绩方向抱团、买就买龙头的判断;近期监管层释放温和去杠杆信号,市场迎来短暂喘息。经济二次回调将为债市提供基本面支撑,债市开始跌出价值,超调的压力来自监管政策和流动性,等待监管高压退潮,现在债市逐渐接近底部左侧,我们或许正处在一轮债券牛市的前夜。

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