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郭田勇今年信贷将收紧有利于房价公道回归

发布时间:2019-04-09 19:47:29 编辑:笔名

郭田勇:今年信贷将收紧有利于房价合理回归

央行公布的消息称,2010年人民币贷款增加7.95万亿元,不无意外地突破了年初肯定的7.5万亿目标,凸显调控的艰巨与复杂。之前召开的央行工作会议还提出了今年四项工作任务:稳物价,促转变,防风险,推改革,并将“稳物价”列为当前和今后一个时期的主要任务之首。

央行提出,要有效管理流动性,控制物价过快上涨的货币条件;落实好稳健的货币政策,进一步加强宏观审慎管理。把好流动性总闸门,引导货币信贷总量公道增长。

我想,这也是今年央行一反常态未祭出信贷计划的缘由之一吧,毕竟计划屡未实现也显为难。

银行增加贷款供应量,必然增大通胀压力。贷款量的增加会对房产等行业产生影响。

今年的情势压力大、困难多,应采取多种措施,多项货币供给调和搭配,使得货币政策操作更有针对性,提高宏观调控和货币政策有效性,控制通胀在公道水平。

信贷是构成M2及通胀压力的主要来源,回顾2008年,为应对危机,银行信贷投放大幅增长,这在很大程度上和通胀问题直接相干。这类高货币增长,不但构成了当前很强的通胀预期和比较高的通胀水平,也存在经济结构的一些扭曲。因此,在通胀压力未减的情况下,今年的信贷将收紧估计在意料之中。此外,决策层还需平衡直接融资与间接融资,应大力发展资本市场。

因此,今年应是资本市场大发展之年。银行信贷受限,给直接融资带来发展契机,一方面,资本市场的风险分担机制,使其更有利于解决中小企业、战略新兴产业等的融资困难,因此,这些企业风险度比较高,通过资本市场进行融资有效性会更强一些;另一方面,直接融资不会导致M2增长,由于直接融资其实没有货币派生和货币创造功能,故不会助推通胀。同时,发展资本市场可提供更多投资渠道,分散和吸引投资性购房需求,使房价公道回归。

展望2011年,稳健的货币政策和积极的财政政策的政策着力点在什么地方?我曾经用一个形象的说法:积极财政政策标签不用变化,但是里面内容要发生变化。

货币政策,我认为银行信贷增速应当从18%增速,降到15%到16%。包括M2增速,也是希望降到15%左右。我这么算,我把2009年,9.6万亿信贷点,作为一个残点,剔除掉,形成一个连续曲线,依照15%~16%增长量,今年在6.6~6.8万亿量比较适合,实行稳健的货币政策以后,银行信贷货币增长指标应当有一个适度下降。

我们现在感觉的确全社会通胀预期比较强,从有效管理通胀预期来看,恐怕我们未来要增大价格型货币工具使用。

今年上半年,从控制通胀基本要求来看,可以让人民币汇率弹性进一步增大,但是长期来看,下半年经济有一定不确定性,央行货币政策要决定,那个时候可能会有一些政策调剂。

财政政策,不能像2008年那样,只依托政府投资拉动经济,而积极财政政策致力于调剂经济结构,转变经济增长方式。

利率市场化肯定要推进,但是在金融危机以后,如果金融机构由于利差出现大幅度收窄,使得金融风险增大,影响到我们宏观金融稳定性。

中国有大量资金,基于非自住性需求到房地产当中去,跟他们投资渠道缺乏,投资渠道过窄是相关的,发展资本市场可以给中国投资者更多投资渠道,这样有可能将投资到房地产的资金进行分散,回流。这样有利于房价合理回归。(郭田勇,中国人民银行研究生部经济学博士,现任中央财经大学中国银行(601988,股吧)业研究中心主任)

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