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交通运输行业交运兵法运筹帷幄

发布时间:2019-05-15 01:41:58 编辑:笔名

交通运输行业:交运兵法 运筹帷幄

公路港口航运行业

政府改革动真格,迎来阵痛期,经济复苏力度渐弱,全球流动性正在收紧,热钱或外流中国,给市场带来不确定性。交运行业建议仓位控制和防御性配置,配置低估值、高分红和稳增长的铁公机港等龙头公司,以守为攻。密切关注H7N9疫情进展,关注跌出来的机会,逢低配置航空股,博弈航空的周期复苏和盈利弹性。铁路:运量期待经济回暖;铁路改革后存在正面预期,例如运价改革、资产注入等。在大盘前景不明朗的情况下,低估值、高分红和稳增长的铁路品种将有可能受到更多关注。机场:流量与商业广告双轮驱动,低估值、稳增长、促消费、高分红、产能周期与经济周期匹配的机场依然是中长期配置的好品种。港口:行业投资不断,产能扩张使产能利用率下降以及财务成本上升,未来业绩增速缓慢,估值受压。波段机会来自:出口反弹、区域规划及政策。港口偏好防御性较强的上港集团和宁波港。公路:主业看区域经济发展好、分流压力小、车流增速稳定且收费政策敏感度低的标的;辅业看资金充裕且有多元经营实力的公司。航空:参照2003年SARS和2009年H1N1爆发时的情景,疫情担忧情绪短期影响航空出行意愿,航空股价可能出行恐慌性下跌;一旦疫情缓解或控制,被压抑的航空需求有望迅速反弹,航空景气亦有望趋势好转,航空供需改善和景气趋势依然是我们的核心投资逻辑。建议密切关注H7N9疫情进展,逢低布局航空股,博弈航空周期复苏和盈利弹性。航运:运力供给下降持续,13年产能利用率估计与去年持平或者略好,14年有望出现产能利用率拐点,但短期需求难以高速增长,产能利用率提升幅度缓慢,今年业绩大幅改善的概率较小。我们统计海外矿山产能到15年会增加%,矿价下跌将刺激中国进口矿替代国产矿,运输需求改善将使干散货的产能利用率明显回升,因此我们建议密切关注干散货子行业的需求增速和政府的救助扶持,建议关注受益于散货运费好转,公司管理的中远航运。物流:政策扶持预期或进入空窗期,估值过高的创业板、中小板品种风险逐渐累计,行业整体受制于经济活力下降,预计难有大惊喜,但仍好于2012年,年报、季报行情过后建议回归个股研究,挖掘成长空间打开,估值安全边际较高的个股,关注怡亚通、中储股份、飞力达。

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